FX options reveal the true risk of more JPY intervention
June 25 (Reuters) -USD/JPY is threatening to retest the 160.24 peak which initiated the first of two bouts of official intervention on April 29 and May 1, but price action in forward-looking JPY-related FX options is different this time.
When USD/JPY eventually broke above the prior intervention peak from October 2022 at 151.94 on April 10, 2024, there was a big reaction in FX option markets. Implied volatility traded significantly higher and its premium for JPY calls over puts, the right to buy JPY versus sell it, followed suit. There was also a surge in demand for outright JPY call options that would protect against any sharp, intervention-driven USD/JPY drop.
The benchmark 1-month expiry USD/JPY implied volatility increased significantly from 7.8 to 11.7 between the 152.00 break on April 10, to the intervention-led drop from 160.25 on April 29. One-month expiry 25 delta risk reversals saw their JPY call over put implied volatility premium increase from 0.5 to 1.9.
This time however, USD/JPY implied volatility gains are less significant. The 1-month expiry contract is up from 7.5 to 9.1 over the last week (now 8.6). But, most importantly, downside risk premiums on risk reversals have actually fallen. In fact, the 1-month USD/JPY 25 delta risk reversal is around the 0.6 setback lows posted after the last intervention had already taken place.
The positive USD/JPY spot/implied volatility correlation, combined with a current lack of implied volatility premium/demand for JPY calls over puts on risk reversals, would suggest two things. 1. There's limited fear of a sudden USD/JPY drop (intervention). 2. The market is more wary of increased FX volatility/further FX gains if USD/JPY can break above the prior intervention peak.
For more click on FXBUZ
USD/JPY 1-month expiry FXO implied volatility https://tmsnrt.rs/4eCM5KD
1-month USD/JPY 25 delta risk reversal https://tmsnrt.rs/45F3sqg
(Richard Pace is a Reuters market analyst. The views expressed are his own)
</body></html>Aset Terkait
Berita Terbaru
Pengungkapan: Entitas XM Group menyediakan layanan khusus eksekusi dan akses ke Fasilitas Trading Online kami, yang memungkinkan Anda untuk melihat dan/atau menggunakan konten yang tersedia pada atau melalui situs, yang tidak untuk mengubah atau memperluas, serta tidak mengubah atau memperluas hal tersebut. Akses dan penggunaan ini selalu sesuai dengan: (i) Syarat dan Ketentuan; (ii) Peringatan Risiko; dan (iii) Pengungkapan Penuh. Oleh karena itu, konten disediakan hanya sebagai informasi umum. Anda juga harus ketahui bahwa konten Fasilitas Trading Online kami bukan sebagai ajakan atau tawaran untuk untuk melakukan transaksi apa pun di pasar finansial. Trading di pasar finansial mana pun melibatkan tingkat risiko yang signifikan pada modal Anda.
Semua materi yang diterbitkan di Fasilitas Trading Online kami hanya untuk tujuan edukasi/informasi dan tidak boleh mengandung nasihat dan rekomendasi finansial, pajak investasi atau trading, catatan harga trading kami, penawaran, permintaan, transaksi dalam instrumen finansial apa pun atau promo finansial untuk Anda yang tidak diminta.
Konten pihak ketiga apa pun, serta konten yang disiapkan oleh XM, seperti opini, berita, riset, analisis, harga, informasi lain atau link ke situs pihak ketiga yang tersedia "sebagaimana adanya", sebagai komentar pasar umum dan bukan menjadi nasihat investasi. Sejauh konten apa pun ditafsirkan sebagai penelitian investasi, Anda harus memperhatikan dan menerima bahwa konten tersebut tidak dimaksudkan dan belum disiapkan sesuai dengan persyaratan hukum yang dirancang untuk mempromosikan kemandirian riset investasi dan dengan demikian akan dianggap sebagai komunikasi pemasaran di bawah hukum dan peraturan yang relevan. Mohon dipastikan bahwa Anda telah membaca dan memahami Notifikasi pada Riset Investasi Non-Independen dan Peringatan Risiko kami mengenai informasi di atas, yang dapat diakses disini.
